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IM电竞 电子竞技平台【券商聚焦】大和维持阿里巴巴(09988)维持“买入”评级 略降2023年收入预测
栏目：协会活动 发布时间：2022-11-19
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IM电竞 IM电竞平台IM电竞 IM电竞平台IM电竞 IM电竞平台大和发研报指，阿里巴巴(09988)2023财年第二季度业绩略显承压主因CMR（客户管理收入）收入逊预期，而中国商IM电竞 电子竞技平台务、云、菜鸟和国际商务的利润率均超预期。该行将公司视为重新开放的受惠股，并相信其从2024财年第一季度（2023年六月季度）开始将出现根本性改善。料该股近期的主要催化剂为疫控政策放宽、宏观经济改善、回购（截至2025财年剩余220亿美元）、对其子公司（即菜鸟）的外部融资和剥离。考虑到2023财年下半年的不确定性，该行将2023-25财年收入预测下调2-3%；维持“买入”评级。
该行表示，期内公司GMV和CMR收入短期内进一步下降。2023财年第二季度，阿里巴巴的在线实物商品GMV同比下降低个位数，而CMR同比下降7%（逊该行预期5%)。CMR收入下降主因疫情至物流中断IM电竞 电子竞技平台而订单取消量增加。但中国商务的调整后EBITA同比增长26亿元，反映淘特机淘菜菜的亏损大幅减少。此外，本地服务、菜鸟和国际商务的同比单位IM电竞 电子竞技平台经济改善显著，菜鸟的EBITA利润率(0.9%)在同比收入增长36%的推动下转为正值。
对于2023财年第三季度，尽管阿里巴巴的双十一业绩同比持平，但预计GMV将同比下降4%，CMR收入将同比下降8%，主因双十一期间通过直播形式的冲动消费的订单退货率更高，以及其推荐广告的货币化较弱。该行现预计GMV将在2023财年第三季度同比下降，但调整后EBITA将在第三季度同比持平，或因淘特与淘菜菜的亏损进一步减少。
